“ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经 ”

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交易桌前看天下，付鹏说来评财经。

今天我们分享下长白山论坛中我分享的内容要点，最近市场也在快速做出反应，包括美股在内的全球市场基本上都在应变。

关于AI产业链，我简单做了一个产业链图表。

我们可以把产业链切分为上中下游。

上游主要是电力以及人工智能所需的硬件，比如算力硬件GPU，如果加上服务器会更准确。服务器也包括云服务等，但本质上它属于上游的算力硬件。至于英伟达的 GPU 为什么具备这样的能力，这里涉及技术细节，我们就不展开了。

中游则是加工工艺，我们都生活在工业时代的产业体系，用工业体系的话来简单描述一下产业链。工业体系里有基础性硬件，比如炼油或炼钢的基础性硬件是反应炉或高炉。AI 产业链上游的基建投资，就像工业生产一样，需要建工厂，工厂有土地、厂房，重点是设备，包括催化设备、冶炼设备等等——我们可以把它们统称为“大基建高炉”。高炉的好坏，本质上决定了算力硬件、GPU 和服务器的质量，而硬件可以看作是高炉反应塔的每一层。

进入应用端就相当于进入了下游。就像把铁水拿出去可以制成钢材、板材一样，数据经过进一步加工后可以用于更多场景。越往下游，应用场景就越细分。有些专用的半成品会用于特定行业和应用端。

在今年讨论 Deepseek 的时候，尤其是在涉及模型和算法时，其实这和我1月春节后写日记时提到的比特币BTC问题是一样的。不过我还是要强调：我们目前还不明确，所以需要冷静地观察它到底激活了什么，又带来了什么？......